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电力板块绝对价值低估行业拐点来临

发布时间:2019-04-14 11:38:10 阅读: 来源:牙轮钻头厂家

电力板块:绝对价值低估行业拐点来临

供需拐点已经到来,未来年供需紧张

  供需拐点已到,投资下降将导致未来两年供需紧张。06年以后多年盈利水平大幅下滑,而毛利下降导致发电企业投资积极性明显下降。08、09年投资稍有恢复之后再次下降。而根据大约2年的投资建设周期,未来年新增装机增速将维持相对较低的增速,导致未来电力供给增速下滑和供应紧张。

  电力企业利润已到底部

  国家对于煤价的行政管制和对电力紧张地区的电价上调,一方面说明电煤价格的进一步上涨有可能造成火电现金流存在风险,不利于电力供应安全,另一方面说明涉及到CPI、电力供应安全等社会责任时,由于保障电力供应的紧迫性会进一步上升,出台电价调整的可能性同时会加大,政府根本上无法让电力企业继续扩大亏损,电企经营持续恶化的风险很小。因此我们判断电力企业利润已到底部。一旦CPI等社会条件改善,电力企业的利润就可能将恢复正常水平。

  国际石油价格可能将高位见顶

  最大石油消费过美国已经无法承受高油价,开始彻查油市投机,并终止向能源公司发放补贴。美国都无法承受现在的油价,说明油价阶段性顶部将要到来。国际油价和煤炭价格存在高相关性,如果油价见顶,未来煤价的上涨空间也将有限,煤价上涨对于电力行业利润的进一步吞噬将有望终止。

  电力板块绝对价值低估

  电力板块持续表现不佳,导致绝对价值低估,将为电力板块提供相对较高的安全边际。

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