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宽松资金逐利地方债央行再传微调信号

发布时间:2021-01-21 17:10:09 阅读: 来源:牙轮钻头厂家

宽松资金逐利地方债 央行再传微调信号

昨日,拔得地方政府自行发债头筹的上海市政府债招标火爆,机构趋之若鹜,也将银行体系宽松资金面显露无遗。(点击进入>>>微博热议货币政策)  始料不及的是,央行在宽松的资金面上再加了一把“火”:将1年期央票利率下调近9个基点,令目前一年期央票发行利率低于同期限定期存款利率,再度压缩未来的加息空间。  昨日招标的3年期和5年期品种的上海市政府债,中标利率分别为3.10%和3.30%,分别低于和接近招标前日同期限国债收益率估值。  机构的购券热情颇为高涨。据交易员透露,昨日上海市政府债的认购倍数均创下同品种历史新高,两个品种的认购倍数均超过了3倍。上海地方债受热捧主要是受目前资金面宽松的推动,且在债市牛市的大背景下,银行等机构需求较强。  除上海外,首批试点四省市中的其他三地也加紧了发债步伐。  根据公告,69亿元的广东省政府债券将于11月18日招标,而浙江省将于11月21日招标发行总额为67亿元的政府债,3年和5年期品种分别为33亿元和34亿元,主承销商包括招行、国开行、杭州银行等7家银行。深圳也在积极推进发债事宜。  在地方火热发债的同时,昨日央行发行了较上周放量逾4倍的520亿1年期央票,但令人意外的是,央行将1年期央票利率下调近9个基点。这是自8月中旬以来,一年期央票发行利率首次低于同期限定期存款利率,且约低1.25个基点,再度释放微调信号。  市场分析人士认为,一年期央票发行利率低于定存利率现象本属正常现象。因此,央行连续两周下调一年期央票利率并非在释放降息信号。  国泰君安研究所称,央票发行利率持续下降将进一步打开利率曲线下降空间,未来继续全面看好债市,预计10年期国债目标利率下调至3.4%。  昨日银行间市场利率水平也说明资金面仍显宽松。除了14天回购利率下行外,其余期限品种回购利率基本维持稳定。隔夜回购利率已经连续3日维持在3%的低位以下,而7天回购利率则已到近1个月的低位。  ---------------------------  央票利率下调引发降息猜想  昨日央行招标的1年期央票出现了戏剧性变化。早盘因投资者担忧数量大增会对资金面形成冲击,观望情绪较重;午后,央票发行利率意外下调8.58个基点,又将前期一度发酵的降息预期重新点燃。  央行公告显示,昨日公开市场招标了520亿元1年期央票,数量较前一次100亿元大增逾4倍。机构担忧,本周到期资金共计560亿元,央行此举已回笼绝大部分资金,未来资金面或日渐趋紧。不过,看到招标利率下调近9个基点时,市场情绪顿时“由阴转晴”,做多央票现券的力量此起彼伏。  与股票市场相比,昨日债市多少有些“强弩之末”的感觉。昨日A股上证指数全天小涨0.04%,尾盘明显走高。而债市收益率仅出现小幅下跌,尾市热情未得到进一步激发。对此,兴业证券自营固定收益分析师蔡艳菲认为,受益于政策微调预期的转变,资金进入股市的动力较强。而债市由于上周央票利率首次下调时,部分利好已得到释放,降息预期也被提前透支了。  一位股份制银行债券交易员表示,尽管央票招标利率下行,但与现券相比,仍高出近10个基点。这表明前期债市价格涨幅过大,市场正在等待新的政策指引。  接受证券时报记者采访的数位研究人士中,多数都认为,本次利率下调实际意义并不大,乐观地看,能够表明央行对加息预期的一种“控制”,但并非很快就要降息;而中性地看,由于市场流动性过于宽裕,机构主动性投标需求较强,因而导致量增价升。  中金公司高级经济学家朱维佳告诉记者,此次操作并非央行有意回收市场流动性,考虑到监管层目前的稳健政策取向仍未转变,基准利率不会立即下调。朱维佳同时表示,在今年12月中下旬中央经济工作会议结束时,不排除央行会差别下调部分机构的存款准备金率。  也有观点指出,年内下调存款准备金的必要性并不大。中航证券资管分公司固定收益总监张永民表示,昨日上海市政府债首度招标,从票面利率和认购倍数等来看,市场资金仍十分充裕,央行并无主动下调存款准备金率的动力。  公开数据显示,昨日的3年期、5年期上海政府债利率分别为3.10%和3.30%,低于市场预期;认购倍率则分别为3.5倍和3.1倍,机构参与热情较高。  长城证券固定收益研究部经理李学表示,央票发行突然放量与票面利率下行结合在一起来看,说明目前市场需求强劲,并折射出对未来经济下滑趋势的预期增强,对未来货币政策转向充满信心。“不过,也需注意两种风险。一是政策转向将可能造成通胀的反弹,二是投资对经济的拉动作用到底有多大。”李学指出。  反映资金价格走势的银行间市场回购利率昨日总体平稳,隔夜、7天等主要品种利率小幅上行1个多基点,跨月末的21天及1个月利率各走高3.28个和8.66个基点,幅度不大。14天资金则因为需求减弱,利率大幅下降34.49个基点至3.4023%。(证券时报)

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